16/9 一周市場回顧

美國8月核心通膨率意外上升一度削弱了聯儲會本周大幅降息的可能性。不過，鑒於決策官員已明確表示高度關注勞動力市場疲軟，高盛執行長認為聯儲會有理由一次性降息50個基點，摩根大通和前紐約聯儲行長也表示認同，債市交易員重燃對本周降息50基點的預期。

伴隨通膨回落且經濟擔憂升溫，歐洲央行再次降息。雖然行長拉加德強調貨幣政策的限制性將保持足夠長時間，但歐洲央行官員據悉並未完全關閉10月降息之門。彭博調查顯示，逾半數觀察人士認為日本央行下次加息時間為12月，無人預計會在本周會議上行動。而日本央行審議委員表示，只要經濟表現符合預測，將考慮進一步升息。

中國8月核心通膨創三年多來新低，螺旋式通縮可能持續到2025年，同月工業增加值、零售和信貸數據也令人失望，經濟實現成長目標面臨嚴峻挑戰。習近平敦促各級政府努力完成全年經濟社會發展目標任務，中國央行表示將著手推出一些增量政策，降低企業融資和居民信貸成本。上月中國房價下跌速度略有加快，據悉當局最快9月降低存量房貸利率。此外，討論多時的延遲退休新政落地激起千層浪，官方安撫青年就業擔憂。

美國民主黨總統候選人賀錦麗上周在與共和黨對手川普首場辯論中的良好表現得到了觀眾、市場甚至一些共和黨金主的普遍認可，交易員進一步平倉與川普贏得大選相關的押注。美國宣布9月27日起提高對電動汽車，太陽能電池等部分中國商品的關稅，眾議院通過生物安全法案，將矛頭對准一些中國生物技術公司。德國和西班牙呼籲歐盟放棄對中國電動汽車加徵關稅的計畫。

熱門圖表

中國央行調控債市效果顯現 買短賣長策略擾動殖利率曲線

全球債市

摩根大通堅守陣地 美債交易員對降息50基點的預期重燃

對於聯儲會將以多大幅度推動本周期的首次降息行動，過去數周市場爭論不休。但是，隨著9月17-18日會議的臨近，未來幾天市場恐難免走勢震盪

中國債市調控抑制資金追漲熱情 理財和債基規模擴張顯著放緩

中國債券牛市背後一股重要的做多力量——理財產品和基金可能將面臨彈藥不足的情況。這意味著債市上月出現調整後，交易熱度或繼續降溫。

日本央行削減債券購買 日本投資者卻反其道而行之

在日本央行放慢購債步伐的同時，當地投資者卻反其道而行之，限制了債券殖利率的上行壓力。彭博對日本央行數據的分析顯示，在截止8月底的12個月日本私人投資者淨買入32.2萬億日圓（2,250億美元）日本國債。

中國財政部本月將在法國發行歐元債 為此類債券2019年來首次發行

時隔近五年，中國財政部計畫本月下旬再度在法國發行歐元主權債。根據財政部公告，財政部將於9月23日當周在法國巴黎發行歐元主權債券，規模不超過20億歐元。

全球匯市

出口商結匯助力人民幣脈衝式上漲 然而經濟逆風中揚帆遠行不易

人民幣匯率在8月大漲近2%，讓市場的悲觀預期迅速扭轉，開始憧憬出口商存量美元結匯對匯率的巨大提振。然而在分析師眼中，這可能更多是一波脈衝式上漲，並不具備持續性。

日本央行委員稱經濟前景符合預期就考慮升息 日圓升至1月來最高

日本央行政策委員會審議委員中川順子表示，只要經濟表現符合預測，日本央行將持續調整貨幣政策的寬鬆程度。她發言後，日圓兌美元匯率升至141.51，為1月2日以來的最高水平。

摩根士丹利預計歐元將下跌7% 因歐洲央行有大幅降息的風險

摩根士丹利預計歐元將在幾個月內跌向與美元平價的水平，因為市場定價可能會反映出對更激進歐洲央行寬鬆行動的預期。