18/10 歐洲央行第三次降息 支撐歐元區疲軟經濟

歐洲央行 (ECB) 今年第三次降息，因通膨加速回落讓該行能替歐元區步履蹣跚的經濟成長提供支撐。

歐洲央行 (ECB) 周四 (12 日) 將存款利率下調至 3.25%，為今年第三次降息 1 碼 (25 個基點)，符合市場預期，也是 ECB 自 2011 年 12 月以來首次在貨幣政策會議上連續降息。

此外，ECB 將主要再融資利率和邊際貸款利率分別降至 3.4%、3.65%，均符合市場預期。先前決策者暗示通膨風險降低和經濟成長前景趨弱後，市場已完全消化這一舉措。

消息公布後，交易員對 ECB 將年降息預期持穩，預估 12 月還會再降 1 碼，到明年 6 月大約會降息 122 個基點。這意味著明年 6 月之前的會議每次都會降 1 碼。

ECB 在聲明中仍強調不預先承諾特定利率路徑，將依照經濟數據、逐次在貨幣政策會議中作出決策。值得注意的是，ECB 調整關於通膨的措辭，預估通膨將在明年回到 2% 目標，先前是預估在明年下半年才抵達目標。

聲明中還強調，管理委員會隨時準備調整所有工具，若有必要仍會保持足夠的限制性水準。因為聲明中提到，由於薪資仍在快速成長、歐元區通膨率居高不下，預料通膨可能會再次升溫後回落至目標水準。

由此聲明可見，儘管 ECB 進行降息，但其對通膨的潛在擔憂並未完全消失。

連續降息大勢已定？

自 9 月 12 日 ECB 貨幣政策會議以來，市場對貨幣寬鬆步伐加快的預期就已形成，當時市場定價暗示今年只會再降息一次，而非截至昨日的兩次降息預期。

隨著 10 月 1 日最新的通膨數據出爐，ECB 多位成員發表了鴿派言論，市場情緒也隨之轉變。ECB 總裁拉加德曾表示，最新數據「強化我們對通膨將及時回到目標水準的信心」也影響了市場。

另一個關鍵因素是歐元區的成長前景。上個月，ECB 下調歐元區 2024 年經濟成長的預測，原因是國內需求疲軟，目前預估歐元區國內生產毛額 (GDP) 將成長 0.8%，而先前的預測為 0.9%。

不過歐洲一些最大的經濟體繼續面臨重大挑戰，包括德國製造業疲軟，法國即將實施一項龐大的財政整頓計劃；同時，情緒指標依然疲軟，商業活動指標惡化。

此外，資產購買計畫方面，ECB 表示，資產購買計畫 (APP) 和緊急購買計畫 (PEPP) 的投資組合正在以可控且可預測的速度下降，平均每月削減 75 億歐元的 PEPP 組合， 打算在 2024 年底停止 PEPP 再投資。

專家看法

Forexlive 分析師 Justin Low 表示，除了降息本身，ECB 的政策溝通沒有任何變化。因此，這是一份相當簡單明了的聲明。他們只是在第一段中提到了經濟數據的「近期下行意外」，這就是他們連續幾個月採取行動的理由。

目前經濟學家認同貨幣市場的觀點，即 ECB 在之後的每次會議上都可能降息。此後，寬鬆步伐可能會放緩，到 2025 年底存款利率將降至 2%。

瑞銀全球財富管理首席歐元區經濟學家 Dean Turner 預估，ECB 將在 12 月會議上降息 1 碼，將主要利率降至 3%，此後直到明年 6 月，每次會議都將降息。Turner 表示，對投資人而言，投資級固定收益仍提供獲得更高收益率的誘人機會。此外，歐洲中小型股具有吸引力，應該會從降息中受益。