28/06 股市跌宕更考验选股眼光

尽管投资回报在过去两个月经历了过山车，中国一位业绩突出的私募基金经理仍然重点押注上游周期股，自信选股能力能使其在波动的市场中脱颖而出。

据私募排排网数据，截至6月18日，杨勋瑶创立的深圳申量基金管理有限公司旗下一支私募基金今年以来录得31%的回报，在近15,000只中国同类基金中排名前2%。这个成绩在今年的震荡市中愈显突出，与之相比，基准沪深300指数同期跌2.1%，中国偏股型公募基金的整体收益不到5%。

不过与A股的走势一样，这只基金的表现也跌宕起伏，其年迄今回报最高时曾达84%。杨勋瑶表示，调仓和客户结构的调整导致了阶段性回撤，此时需要做的是安抚投资者，不断与客户沟通。

「要说(心情)完全没有起伏，那也不可能」，但压力完全没有，她说，「这段时间的波动对我来说机会大于风险，坚定价投是我在承受回撤时较强的信念和支撑。 」

曾经选出中顺洁柔、赛轮轮胎等出色股票的杨勋瑶表示，目前看好周期、消费、医疗及新能源行业，重点押注低估值、高成长、确定性高的股票；当前重仓的个股包括龙蟒佰利、华友钴业、隆基股份，并慢慢增持洛阳钼业。

「工业味精」

生产钛白粉的龙蟒佰利在2月份股价见顶之后，一个多月回调逾四成，此后逐步反弹。杨勋瑶表示，钛白粉作为「工业味精」，受益于全球基建浪潮；龙蟒佰利处行业龙头地位，而美国同类企业复工或受到疫情影响。

在中国政府密集出手抑制大宗商品涨势之下，原物料板块的涨势近期受阻。不过杨勋瑶表示，看好海外需求有增量而定价权不在中国手中的品种，包括有色金属等。

前期对基金贡献较大的部分股票，包括中国中免、东方雨虹等，目前持仓占比已经大幅降低。杨勋瑶认为，今年市场风格转换很快，整体向上的概率不大，主要是结构性行情和阶段性机会，需要寻找跌出来的机会。

今年「基金经理面临的挑战会非常大，这是我近三年挑战最大的一年，」她说，由于配置灵活等因素，今年私募的平均回报料比公募更好。