05/07 人民币下半年有力再上6.3

人民币（CNY）汇价5月底回软，上半年最后一个交易日兑每美元收报6.4578，半年埋单累升约1%；展望下半年，财资界认为人民币相对美元仍有利率溢价，而且中国经济持续复苏，加上内地债券获纳入大型指数，相信会吸引资金追捧，年内有机会再上试6.3，即约有2%升幅。

中国10年期国债息约3厘，相比美国同年期国债息近日回落至约1.4厘水平，有1.5厘溢价，渣打董事总经理兼香港及大湾区金融市场主管曾继志称，不少投资者仍在进行买人民币沽美元的套息交易。由于美国联储局近月口风摇摆不定，实际收水时间较难预测；相反，人民银行态度较为清晰，表明货币政策不会有重大转变，相信资金会偏向持有前景稳定的人民币，「套息交易会是一个长期投资主题」。

联储局政策后向将左右全球汇市，曾继志认为，美国依然负重债，现时缩减买债规模或加息，都会令负债成本增加，相信即使退出量宽，步伐亦会非常缓慢及温和。

短期料见底 估6.3至6.6上落

综合而言，曾继志预期人民币下半年会在6.3至6.6区间上落，外资继续增持人民币及投资中国内地，将促使人民币汇价偏强，近日已有出口商沽美元买人民币，人民币短期料接近见底。

花旗财富管理业务高级投资策略师陈正荦表示，下半年人民币相对美元仍有利率溢价，中国疫后复苏动力胜过不少发达经济体，人民币在下半年料强势再现，未来6个月至12个月有望上试6.3。

对于中美货币政策走势，陈正荦指出，美国疫苗接种率上升，经济动力有望加快恢复，联储局官员可能再发表减慢买债等言论，将推动美汇指数在下半年上试93。不过，预料人民银行不会有大幅度放水行动，货币政策同样偏鹰，经济基本因素向好，会吸引资金买人民币。

倘欧罗转强利CNY反弹

相对而言，华侨永亨经济师李若凡看法较为审慎，认为美汇指数在今年较早时或已见底，联储局有机会在第三季讨论缩减量宽规模，届时美国10年期国债息或会回升，人民币料在6.45至6.5区间波动。

李若凡续称，如果今年稍后时间欧罗区复苏动力追上美国，欧罗亦会转强，从而拖低美汇指数，届时人民币有望稍为反弹，回升至6.4水平。中长期看，由于人民币较美元高息，中国经济数据保持稳健，加上中国国债纳入全球指数吸引资金流入，上述因素仍会支持人民币不至于明显转弱。