13/12 市场目光聚焦人民币中间价

上周五闭幕的中央经济工作会议提出，当前外部环境更趋复杂严峻和不确定，要多措并举稳定外贸。这将近期维持强势的人民币汇率再度推向台前，市场关注中国是否会继续通过中间价来抑制人民币升势。

去年以来由于疫情导致的全球供应链中断，中国的出口持续攀升并在11月刷新历史记录，带来的大量资金流入不断推高人民币汇率，人民币兑美元双边汇率上周升至6.34一线的三年半新高。随后中国央行再度调升外汇存款准备金率并调弱中间价，但人民币一度走弱后很快就企稳回升，衡量人民币兑一篮子货币的CFETS指数继续在103附近的逾六年高位徘徊。

市场普遍担忧，随着全球供应链逐渐走出疫情的影响，中国的出口强势或难以维持，而过高的人民币汇率可能制约明年的出口表现，因此需要关注中国后续是否会有包括中间价在内的更多措施来避免汇率持续升值。

中银证券全球首席经济学家管涛周末撰文指出，市场供求是驱动今年人民币汇率升值的主导力量，避免汇率过度升值是当前人民币汇率预期管理和调控的主要任务。汇率持续单边升值一方面可能严重侵蚀出口企业利润，另一方面可能影响国内企业出口竞争力。

管涛建议，稳汇率需要加快培育境内外汇市场，有序扩大金融双向开放特别是拓宽民间对外投资渠道，并且让跨境资本双向流动更多在境内完成本外币兑换，增强在岸市场在金融交易方面的人民币汇率定价权，积极促进人民币汇率稳定。