06/13 人民币大跌

美国5月通膨率加速升至40年新高，令交易员提高对联储会将迅速加息75个基点的押注，预期重估推动美元指数上周五站上104关口，周一进一步攀升。市场避险情绪升温下，境内外人民币即期汇率和掉远期点均大幅下跌。

北京时间16:46，在岸人民币兑美元下跌0.4%，报6.7347元；离岸人民币兑美元下跌0.31%，报6.751元，盘中双双创下逾两周新低。美元/离岸人民币一年期远期点跌至-38点，为2019年2月来首次贴水；美元/在岸人民币一年期掉期点跌至-295点，迈向2019年1月来新低。

2019年由于中美贸易战之中人民币贬值预期强烈，中资大行一度在掉期市场中大量操作换取美元流动性，同时在即期市场抛售美元以支撑人民币，叠加当时中美利差亦收窄至30基点附近，带动境内外掉远期点贴水。本轮贬值，中资大行在即期市场中逆市抛售美元以支撑人民币的迹象并不明显，但随着10年美债殖利率逼近3.2%，中美利差倒挂幅度进一步加深，且市场对联储会加息预期更为激进，令境内外掉远期再度贴水。

「今天离岸远期点贴水主要是因为中美利差倒挂的幅度加深。如果联储会继续大幅加息，比如到年底加到3.0%，对应境内一年掉期点-500到-600之间；考虑到离岸的人民币融资成本更高，离岸远期点的贴水程度将低于在岸。」澳新银行资深中国策略师邢兆鹏在采访中指出。

即期市场上，据两位交易员称，境内人民币盘初大幅跌至6.75元一线后，市场客盘逢高结汇大量涌出，对人民币形成支撑；其中一位中资行交易员称，所在银行盘初半小时客盘结汇放量，几乎达到平时全天水平。上述交易员不愿具名接受采访，因未被授权公开评论市场。

在岸成交量周一明显放大至超过360亿美元，迈向一个半月新高。随着市场风险情绪继续恶化，资金流出加剧，外资净卖出A股逾百亿元人民币，为近三个月最大单日净卖出。

中金公司分析师李刘阳、张文朗在报告中表示，联储会本周将召开FOMC会议，受上周五超预期的美国CPI数据影响，今后的加息途径或发生改变，美元升值压力较大的背景下，预测本周美元/人民币汇率的区间6.65-6.80，另外本周人民币还面临大城市疫情散发和中资港股分红购汇带来的贬值压力。

人民币兑美元中间价周一已连三个交易日强于预期，不过未能明显提振市场走势。随着美元指数强势上涨，亚币和G-10货币在亚洲时段普跌，日圆仍在约24年新低附近。金砖四国概念发明者、Chatham House高级顾问Jim O’Neill上周表示，日圆跌到1美元兑150或导致亚洲金融危机重演。招商证券研究发展中心战略研究部副总经理谢亚轩认为，中国须加强国际协调避免日圆「汇率战」, 并增强人民币汇率弹性。