3/4 两巨头警告银行危机未完

鲁宾尼：美陷三难困境

鲁宾尼于2022年10月的时候已预言，会有几间规模大且具系统性公司或会倒下，另一个雷曼效应或出现，结过一语成真，Silvergate Capital(SI)、矽谷银行(SVB)及Signature Bank(SBNY)都被美国监管机构管，而他刚指出，美国正处于「三难困境（Trilemma）」，最终会出现经济及金融崩溃。

鲁宾尼表示，现时无法同时达到物价稳定、经济增长及金融稳定。事实上，美国银行资金不匹配及流动性问题，会逐渐演变成资产负债表问题。这会演变为信贷风险，好像美国矽谷银行的挤提问题，将迫使其他地区性银行减低向小型社区企业及家庭提供贷款，并令贷款增长由每年10%降至零。

他称，美国数百小型银行已资不抵债，因为当利率上升，证券及债券债格都会下降，这会带来流动性及偿付能力问题。Silvergate Capital及矽谷银行等都是存在资金错配，因为它们将钱投资于长期资产，而且由于加息而使价格下挫，惟当出现短期大量提款压力，却无足够资金，又被迫将长期投资实现亏损卖出，并引发存户及投资者更深忧虑。

鲁宾尼指，美国对上一次缩表是2008至2009年，当时全球金融危机导致消费者需求急跌，变相压低价格，令联储局得以将利率降至近零水平，同时推出量化宽松政策。不过，现时通胀高企，供应链有阻滞，经济增长下滑，加上债务水平较金融危机后更高，经济将向硬着陆发展。

萨默斯：小心信贷紧缩

美国前财长萨默斯一向是鹰派代表，出现美国银行爆煲后，转而认为联储局不应急加息，近日指，虽然称再出现导致矽谷银行及Signature Bank倒闭的挤提情况可能性低于50%，但称现在就断言美国联储局快速加息引发的金融问题已经完全好转，仍属为时过早，因或许有其他意外会造成信贷紧缩。

萨默斯指出，要关注金融震荡是否以「非线性」方式展开，即信贷紧缩导致资产价格下跌，造成不良贷款，进而引发信贷紧缩加剧。他相信要进入夏天一段相当长的时间，才能确认没有朝着非线性发展。

换言之，萨默斯与鲁宾尼两者的观点一致，就是要看收紧信贷情况会否出现，从而导致流动性问题，引发另一场金融危机，背后趋势发展绝对值得投资者紧盯。