21/8 美元趋势如何走

美国联邦准备理事会 (FED) 升息循环近尾声，美元是否仍能续强，备受市场关注。专家分析，美国经济表现关乎 FED 未来政策走向，进而牵动美元走势，将成为投资市场观察重点；此外，现阶段仍存不少变数，外汇市场恐陷震荡，投资人可以善用外汇保证金交易，规避风险及寻求套利机会。

为了抑制高通膨率，FED 自去 (2022) 年 3 月以来，采取强烈升息手段，至今总计升息 11 次，累计升息 21 码。由于美国 6 月消费者物价指数 (CPI) 已降至 3%，创两年来新低水准，也因此，市场预估 FED 升息周期终将结束。从两方面来看，不排除 FED 有机会再升息一次！首先是历史经验可鉴：回顾 2004 年至 2006 年期间升息循环经验，FED 以 17 次升息方式，打压高达近 6% 的通膨率，最终利率上调至 5.25% 才停止升息，并维持半年左右的高利率时期；此轮升息如出一辙，同样以抑制通膨为目的，联邦基金利率目标区间已调升至 5.25％~5.50%，即使再升息 1 码，利率区间上调至 5.5%~5.75%，仍算贴近 2004 年至 2006 年期间终端升息目标，依然在合理范围内。

其次是美国经济仍佳：美国通膨虽已明显降温，但仍未达到 2% 的理想目标，加上历经强势升息后，美国经济成长依然强劲，国内生产总值 (GDP) 不降反升，第一季 GDP 年增率为 2%，第二季 GDP 年增率初值为 2.4%，优于预期。因此，在经济仍热络及通膨未降至 2% 的情况下，将为 FED 预留再一次升息的空间；纵使停止升息，FED 也不会立刻降息，高利率恐维持一段时间，除非美国经济呈现衰退，利率政策风向才有可能转变，故美国经济后续表现将成为关注焦点。

由于美国仍具高利率优势，将支持美元表现。美元指数自去 (2022) 年 9 月高点 114.76 向下修正，几次调整下来，守住 100.8 左右支撑位置；即使今年 7 月暴跌，最低一度触及 99.55，打出两只脚后收复至 100 以上，具有强劲支撑力，加上美国经济表现具韧性，也会带动美元续强，预估短期内美元指数将游走于 100~104 区间。

日圆方面，日本央行 (BOJ) 于 7 月底微调殖利率曲线控制(YCC) 政策，却又大量购买短中期公债，李淑香认为，此为 BOJ 的两面作法，一方面是日本通膨飙升至 40 多年来新高水准，央行不得不调整政策，提高公债操作灵活度；另一方面又怕政策改变，引发市场剧烈震荡，导致日圆大幅升值，故利用购买公债的方式，压抑日圆升值，而非直接进行汇率干预。总体而言，BOJ 仍维持货币宽松政策下，此波美元兑日圆可望推升至 145；但也不排除利差因素让美元续扬，兑日圆有机会回到 150 左右，因此，未来美元续航力道值得观察。

除了利率动向，未来仍存有景气下行、地缘政治、美国总统大选等等风险，因此，外汇市场震荡在所难免，但也提供许多交易机会，投资人可以运用外汇保证金交易规避风险，同时也可以寻求套利机会。

外汇保证金交易属于外汇杠杆交易，如同股票融资融券，可以「先买后卖」或「先卖后买」双向操作，兼具投资及避险效果。投资人存放一笔保证金于银行，可进行放大倍数 (亦可不放大倍数) 的外汇投资，以远东商银为例，保证金最低 1 万美元，杠杆最高 20 倍，外汇投资操作金额至少可达 20 万美元。由于银行外汇保证金交易倍数及进出场时间自由，投资自主性高，且可以小搏大，潜在获利空间将较外汇现货交易高出许多，因而受到不少人青睐。