5/2 一周市场回顾

中国1月官方制造业PMI连续第四个月萎缩，财新PMI虽在略高于荣枯线的水平持稳，但细分数据凸显内需疲软。香港法院对中国恒大下达清盘令，对国际债权人将是一大考验。国务院副总理何立峰敦促各地政府推动落实房地产融资工作。中国债牛加速，但A股创下有史以来最长月度连跌，证监会部署维护资本市场稳定工作，坚决防范市场异常波动。

联储会按兵不动，鲍威尔淡化3月降息预期促使高盛等大行将目光投向二季度，强劲的非农就业数据进一步击碎了短期降息的憧憬。英国央行维持利率不变，暗示一旦通膨缓和就可能降息。欧元区去年经济意外幸免于衰退，今年初通膨放缓程度不及预期，给欧洲央行降息前景增添了不确定性，行长拉加德强调薪资数据对于决定时机至关重要。日本央行1月会议意见摘要显示，支持加息的条件越来越多。

美国商业地产风险引发担忧，明年数千亿美元贷款到期洪峰将至，纽约社区银行和日本Aozora银行双双因贷款损失拨备激增而股价暴跌，德银就此计提的拨备也猛增三倍多。地缘政治方面，美国上周五就约旦美军基地遭袭事件，向叙利亚等地伊朗支持的武装组织展开报复行动，美英联军周末还打击了胡塞武装在叶门的十几个目标，胡塞武装誓言将反击。

热门图表

降准落地前资金面临跨年与跨月压力 中国银行间市场现流动性分层

股市回顾

中国股市创下有史以来最长月度连跌 托市举措不及预期加速出清

中国经济担忧、地缘局势及更多支持政策未见兑现等因素拖累下，中国投资者转向避险，陆港股市周三进一步走低，上证综指收盘再度失守2800点关口，沪深300指数更是创下有史以来最长月度连跌。

• 中国A股公司股东频繁补充股份质押 市场下跌后的强平风险阴影重现

• 中国首席经济学家论坛理事刘煜辉呼吁尽快建立平准基金

摩根大通称美股集中度提升唤起互联网泡沫记忆 警告回调风险

摩根大通的量化策略师表示，美国股市前十大股票的主导地位正日益与互联网泡沫相似，从而增加了抛售风险。

「相信国运、定投纳指」 中国投资人热烈追捧海外股票

中国国内股票多年来表现差强人意，当地投资者对海外股票的兴趣之高，以至于追踪这些资产的基金出现巨大的价格扭曲。

• 富达基金追捧中国医疗健保股 押注年内反弹

挪威主权财富基金去年加大科技股持仓 亦增持特斯拉和比亚迪

挪威规模1.5万亿美元的财富基金去年增加对最大科技公司的押注，还增持电动汽车生产商特斯拉和比亚迪。

全球债市

中国30年期国债期货合约持仓量攀升 单边上涨行情激发做多热情

中国国债期现货市场2024年以来「牛气冲天」，30年国债期货连创新高的同时，期货合约持仓量也明显攀升。

知名对冲基金经理预言日本10年期国债殖利率今年有望升至2%

对冲基金经理Stephen Jen表示，一旦联储会开始降息，日本央行将会退出超宽松货币政策，这将推动日圆和主权债券殖利率今年上涨。

人民币融资成本优势吸引更多国际玩家 淡马锡拟发首支点心债

人民币的融资成本优势进入2024年仍在吸引更多国际投资者，新加坡国有投资公司淡马锡控股周二宣布，拟发行首支离岸人民币债券。

美国财政部提高季度发债规模 预计短期内不会进一步增加

美国财政部连续第三次提高较长期债券的季度发行规模，并表示到明年之前可能都不需要进一步增加。

全球汇市

对冲基金和资管公司对日圆的押注相反 植田和男讲话引起不同解读

就在日本央行为结束负利率政策做铺垫之时，对冲基金和资产管理公司对日圆的看法出现分歧。

外汇交易员对冲川普当选风险 美元料将从中受益

外汇交易员正越来越多地对冲川普当选美国总统可能引发的政策动荡风险。在期权市场，自川普赢得爱荷华州党内初选以来，对冲未来一年欧元波动风险的期权需求持续升高。

高盛等机构认为英镑有望升至1.30 料英国央行立场相对鹰派

越来越多的投资者预计英镑将升至1.30，认为英国央行将不太情愿像其余央行那样快速降息。