15/5 市场预测日圆或跌至170

日圆反弹主要是日本央行干预所致。市场认为，即使日本政府并无证实，干预措施是无可否认的，涉及的交易量估计约为9万亿日圆(约580亿美元)；过去两周弱于预期的美国经济数据也促成了日圆反弹。由于市场极度看空日圆，日圆兑美元可能会进一步升值。尽管如此，除非日本银行改变货币政策以偏向加息，否则预计日圆中期将继续承受压力。值得注意的是，日本国内机构也以做空日圆为主，这点从日本保险公司和养老基金的投资组合可见一斑。

日本的通胀率符合日本央行的预测，并有望达到约2%的目标。然而，日圆加息后金融市场未有积极回应，可能有两个原因：首先，日本央行依然持鸽派立场；其次，日本央行并无发表政策展望或利率路径。从经济角度来看，即使日本在2023年上调了薪资，国内消费仍然非常疲弱，故此日本央行一直对加息犹豫不决。在消费未能持续复苏的情况下，中期通胀率达到2%的目标不太可能实现。

市场普遍认为，日圆在央行干预以及美国发表疲软的短期数据后将进一步走弱。市场预测日圆兑美元汇率可能跌至170。这对日本的影响是明显的：进口通胀将推动国内通胀，但高物价将对消费产生负面影响，甚至可能抵销过去协议薪资增长所带来的所有积极影响。总体而言，2%的通胀目标可能再次变得遥不可及。

如果日圆进一步走弱，其他亚洲货币亦会随之贬值。以中国为例，该国是日本的第二大贸易伙伴，而日圆兑人民币已经贬值约30%，鉴于经济前景低迷，中国可能会支持人民币贬值。若联储局大幅降息，预计日圆或其他亚洲货币对美元将会走强。