27/5 本周操盘笔记

本周国际重点财经大事包含：美国 4 月个人消费支出物价指数 (PCE)、第一季国内生产毛额 (GDP) 修订值以及 3 月房市数据等，联准会 (Fed) 也将公布最新经济褐皮书。市场同时关注日本东京和欧元区最新通膨数据。

财报方面，本周由 Abercrombie & Fitch(ANF-US)、好市多 (COST-US)、百思买 (BBY-US) 以及科尔百货 (KSS-US) 等零售股接棒登场，投资人也关注个人电脑 (PC) 大厂惠普 (HPQ-US) 和戴尔 (DELL-US) 的业绩表现。

本周操盘笔记 (0527-0601)

1. 美国 4 月 PCE

美国即将在周五 (31 日) 公布最新 PCE 数据。市场普遍预期，4 月核心 PCE 年增率估持平在 2.8%，月增率持平 0.3%。

联准会 (Fed) 上周公布会议纪录显示，官员们认为，在通膨率连续三个月维持在高档，且未能如预期降温的情况下，将利率维持在当前水平的时间，可能比原先预期还要更长。若通膨再次升温，部分官员甚至愿意支持进一步降息。

AJ Bell 分析师认为，考量到 Fed「仰赖数据」的立场，决策官员和投资人将寻求通膨降温以及更温和的数据表现。

在关键通膨数据公布之前，率先于周二 (28 日) 出炉的是 5 月经济评议会消费者信心指数，届时将向市场揭示美国经济是否保持强劲，Fed 也将于周三 (29 日) 公布经济褐皮书。与此同时，美国 Q1 国内生产毛额 (GDP) 修订值定于周四 (30 日) 揭晓，同日出炉的还有每周的失业金申请数据。

2. 欧元区 5 月 CPI

人们还将密切关注下周出炉的欧元区通膨数据。市场普遍预期，欧洲央行 (ECB) 将于 6 月实施首次降息，但 6 月后的利率前景面临不确定性，尤其是在近期有证据显示欧元区经济表现意外改善，且薪资成长高于预期之后。

Investec 经济学家发布报告表示，欧元区 5 月通膨率可能较 4 月的 2.4% 小幅上升，但这不太可能阻止 ECB 在 6 月降息。

市场普遍预期，欧元区 5 月 CPI 年增率估为 2.5%，略高于 4 月的 2.4%。不过，分析师认为，近期数据显示欧元区 5 月采购经理人指数 (PMI) 优于预期，显示经济正在复苏，这意味着 6 月后的降息进程可能会很缓慢。

Merck Finck 首席策略师 Robert Greil 表示：「鉴于薪资持续大幅上涨，尤其是服务业，该领域的物价压力暂时不太可能缓解。」

欧元区 5 月 CPI 预计将在周五出炉，德国和西班牙 5 月 CPI 将分别于周三和周四揭晓。

3. 零售股与 PC 大厂财报

美股下周迎来零售消费股和个人电脑 (PC) 大厂财报。Visible Alpha 访调分析师预期，好市多 Q3 营收估年增 7.9%，达到 578.9 亿美元，高于去年同期的 536.5 亿美元。净利估自 13 亿美元跃升至 16.3 亿美元，成长率 25%。

好市多 3 月初发布 Q2 营收不及预期后，股价在两天内暴跌近 10%，但近月股价有所回升，上周甚至攀至历史新高水平。

除了好市多以外，其他预计下周公布最新业绩的还有百思买 (BBY-US)、柯尔百货 (KSS-US)、诺德斯特龙 (JWN)、运动鞋通路商 Foot Locker(FL-US)、连锁折扣店 Doller General(DG-US)、服饰零售商 Abercrombie & Fitch(ANF-US)、Gap(GPS-US) 以及迪克体育用品 (DKS-US) 等。

市场同时关注 PC 大厂惠普 (HPQ-US) 和戴尔 (DELL-US) 的最新财报。华尔街分析师预期，惠普 Q2 营收估达 125.3 亿美元，年减 2.9%，每股盈余 (EPS) 估 0.81 美元，年增 1.3%。惠普此前公布 Q1 营收逊预期，但执行长仍看好 PC 市况于新一年好转。

另一方面，戴尔定于周四 (30 日) 收盘发布财报。华尔街分析师预估，戴尔 Q1 营收将达 217 亿美元，年增 3.7%，EPS 估为 1.25 美元，年减 4.6%。

戴尔近期宣布和 AI 宠儿辉达 (NVDA-US 的合作关系，辉达上周公布优异的财报表现和财测指引，连带激励戴尔股价走强。周四公布业绩之际，市场将关注戴尔对于自身在 AI 热潮中的定位的说明，以及 AI 产品可能如何影响公司财务状况。