7/2 英国央行如期降息1码 但警告今年通膨将大幅反弹

英国央行 (BOE / 英格兰银行) 周四 (6 日) 如期宣布降息 1 码 (25 个基点)，利率降至 19 个月新低 4.5%，9 名货币政策委员会(MPC) 成员中有 7 人投下赞成票，其中有两名成员支持降息 2 码(50 个基点)。尽管如此，英国央行语气依然偏向鹰派，指出只需再降息两次，便能将通膨降回 2% 的目标水准。

英国央行总裁贝利 (Andrew Bailey) 说：「我们能够再次降息对许多人来说是好消息。我们将密切留意英国经济和全球发展，并采取渐进和谨慎的方式进一步降息。」这与去年 12 月份的措辞有所不同，当时他只提到「渐进」，并没有提到「谨慎」一词。

不过，英国央行警告通膨率将「大幅」上升，在今年稍晚达到 3.7% 的峰值，高于上次预测的 2.8%，这对财政大臣里夫斯 (Rachel Reeves) 来说是一个打击，因为央行下调经济成长预期并下调对短期经济成长的估计。

尽管英国央行的政策语气显得较为保守，但市场反应较为激烈。交易员注意到两名 MPC 成员「激进」降息立场，无视英国央行鹰派声明，预估今年可能还会降息 1 码 3 次。

这一消息对英镑造成了压力，英镑兑美元汇率应声走跌，一度贬值 1.2% 至 1 英镑兑 1.2361 美元，截稿前报 1.24 美元；英国公债殖利率全面下跌多达 6 个基点。

根据最新数据，去年第三季经济成长停滞，并且最新的单月国内生产毛额 (GDP) 数据显示，英国在去年 11 月的经济仅成长 0.1%，而去年 10 月则出现 0.1% 的萎缩。与此同时，去年 12 月的通膨率降至 2.5%，低于预期，进一步支撑降息的预期。英国央行表示，过去两年已在通膨控制方面取得显著进展，外部冲击逐渐减弱。

然而，英国央行强调其政策将保持谨慎，并采取「渐进且谨慎」的方法来撤回货币政策限制。尽管降息，MPC 仍警告通膨风险依然存在，特别是在全球贸易战和美国对主要贸易伙伴征收关税的背景下。

有分析认为，MPC 成员现在必须判断如何在提振经济成长的需求与初现的贸易战带来的通膨风险之间取得平衡，因为美国总统川普开始对美国最亲密的贸易伙伴征收关税，并威胁要对欧盟和英国采取同样的措施。

此外，英国央行将今年 GDP 增速预测下修至 0.75%，但预估今年年中会开始回升，到 2026 和 2027 年 GDP 增速将达到 1.5%，高于先前预测的 1.25%。该行表示，这一预测「并不依赖于全球关税的变化」，但如果爆发贸易战，可能会拖延投资支出和雇用决策，进而抑制英国经济成长。

经济学家对未来利率走向看法分歧

关于未来的利率走向，经济学家对英国央行的政策预期存在分歧。一些专家认为，央行可能会继续保持「逐季降息」的步伐，即每季降息一次，而其他专家则预计，央行可能会对经济疲弱做出更为强烈的反应，甚至在 3 月的货币政策会议中再次降息。

Berenberg 的资深经济学家 Andrew Wishart 指出，由于英国经济陷入停滞且就业数据疲弱，英国央银可能需要更快地放松货币政策，以防止失业进一步恶化。他提到，英国央行在去年 12 月的会议中认为就业市场处于大致平衡状态，但随后的就业数据显示就业出现进一步下滑。

另一方面，凯投宏观 (Capital Economics) 的经济学家 Ashley Webb 认为，尽管近期经济活动疲弱且川普的关税政策带来不确定性，英国央行可能会继续保持渐进的降息步伐。他预测，尽管通膨可能会在 2025 年回升至 3%，但当通膨再次降至 2% 以下时，英国央行可能会将利率降至 3.50%，而不是市场预期的 3.75% 至 4.00%。

英国财政大臣乐见降息

英国财政大臣里夫斯对英国银行的降息表示欢迎，但同时强调自己对经济成长率仍不满意。她表示，财政部门的计画旨在「刺激经济成长」，并承诺会解决影响英国建设的障碍，放宽不必要的规范并加大对基础设施的投资。

自去年秋季里夫斯提出的增税计画以来，英国经济面临的压力持续加大。这些措施包括对企业国民保险缴款的增税，该方案受到业界领袖的广泛批评，担心会对投资、就业和经济增长产生负面影响。里夫斯为这些措施辩护，表示这些艰难的措施是为实现经济稳定，并强调这些增税是一次性的，不会再有更多的借贷或增税计画。