28/5 美股迎历史性时刻

美股在结束阵亡将⼠纪念⽇周末小长假后，将在周二（28 日）迈向「T+1」结算时代，但在这个划时代结算机制变革到来之前，不少华尔街机构有些心神不宁……

据《彭博》上周六报导，熟知内情人士透露，Jefferies 金融集团上个月标售了一笔大约 30 亿美元的债券，部分就是用于新结算周期规则上路可能出现的问题。

不过，Jefferies 金融集团表示，此次债券出售是出于一般公司目的，不愿就此发表评论。

美国证券交易委员会（SEC）在今年 3 月宣布：自 5 月 28 日起，美股交易标准结算周期将从「T+2」缩短至「T+1」，即「投资人当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算现金」。

目前美股是「T+0」交易，但结算周期是「T+2」，也就是说，投资人卖股，钱要过两天才能到手。

随着技术在市场中发挥越来越大的作用，SEC 一直在缩短结算所需的时间——从 20 世纪 90 年代的约五天缩短到了目前的「T+2」结算系统。

结算失败在现代市场并不多见，往往源于技术问题或人为失误。它们可能导致监管处罚、交易资本损失，甚至在极少数情况下，当交易规模足够大时，会导致交易各方崩溃。

眼下不少机构担心，「T+1」制度可能增加结算失败的机率，因为压缩的时间框架，可能更容易出错。最关键的是，它让买卖双方更难确保资金和证券准备就绪。

花旗集团证券服务托管数据部门全球主管 Michele Pitts 表示，所有人都将全力以赴，在新规实施最初几周，结算风险可能会大幅上升。

法国兴业银行、花旗银行、汇丰、瑞银资产管理、Baillie Gifford 等机构已表示，正在调动员工、重组班次或建立新系统，为「T+1」结算转换做好准备。

高盛集团全球银行与市场部市场结构与战略合作部门主管 Amy Hong 本月指出：「即使只是聚焦技术和实际结算方式，也有很多焦虑。资金可能会出现一些错配，我们需要解决一些与外汇有关的问题。」

研究公司 CoalitionGreenwich 于 4 月和 5 月进行的调查结果显示，仅 9% 受访卖方公司表示，他们预料「T+1」结算能够顺利，38% 卖方公司警告，买方经理没有做好准备，28% 公司认为交易平台尚未完全准备就绪，近五分之一的公司认为会出现大量或严重问题，面临巨大混乱。