7/6 欧央行如期减息0.25厘 未承诺再减

欧洲央行 (ECB) 周四 (6 日) 如期宣布降息 1 码 (25 个基点)，为 2019 年以来首次降息，也是为七大工业国 (G7) 中第二个降息的央行。不过该行表示，未来政策仍依赖经济数据推进，没有预先承诺特定的利率路径，意味着 7 月不太可能连续降息。

ECB 此次利率决策公布后，存款机制利率自 2023 年 9 月以来的创纪录新高降至 3.75%，主要再融资利率为 4.25%、边际贷款利率为 4.5%，与经济学家预期测相符，均创下 2016 年 6 月以来首次下调。

ECB 声明表示，欧洲央行管理委员会管理委员会决心确保通膨及时回到 2% 的中期目标。为了实现这一目标，只要有必要，就会维持足够的政策利率。委员会将继续采用依赖数据和逐次会议的办法来确定适当的限制水准和期限。

值得注意的是，声明提到其利率决策会根据即将发布的经济和金融数据、潜在通膨动态和货币政策传导力道对通膨前景的评估，委员会并没有预先对某一特定利率路径做出承诺

虽然 ECB 措辞显示对下次的货币政策采取谨慎态度，但市场已经完全定价今年会进一步降息的消息，经济学家预估，ECB 今年还会有两次降息。

此外，ECB 重申计画在今年下半年削减 1.7 兆欧元 (1.9 兆美元) 的疫情紧急债券收购计画 (PEPP)，即将在第二季每月减持 75 亿欧元的 PEPP。

上调通膨与经济成长预期

ECB 预估 2024 年的通膨率为 2.5%、2025 年为 2.2%、2026 年为 1.9%，相较今年 3 月的预测，今、明两年通膨率纷纷从 2.3% 与 2.0% 上调，只有 2026 年的通膨预测维持不变。

至于经济成长方面，ECB 预估 2024 年欧元区国内生产毛额 (GDP) 成长 0.9%、2025 年为 1.4%、2026 年为 1.6%，均从今年 3 月预测的 0.6%、1.5%、1.6% 上调。

该行在声明中表示，自去年 9 月的会议以来，通膨下滑逾 2.5 个百分点，通膨展望已经明显改善。尽管如此，但由于薪资增速加快，国内物价压力仍强，通膨很可能在明年长期保持在目标水准之上。

专家看法

荷兰国际银行宏观经济主管 Carsten Brzeski 表示，ECB 降息周期可能在开始后不久就不得不停止，此次降息可能已耗尽的回转空间，因为该行自己也上调了对今年 CPI 上涨的预期，这将限制进一步降息的空间。他认为降息似乎不是因为迫不得已，只是因为可以。

伦敦首席 G10 外汇策略师 Childe—Freeman 认为，ECB 选择不预先承诺一条特定的路径，并上调 2024 至 25 年通膨预期，给人以鹰派的印象，有助于看涨欧元兑美元的观点。

Saltmarsh Economics 欧洲经济学家 Marchel Alexandrovich 则表示，ECB 采取行动，并遵循了其指引，但他们没有承诺进一步降息，7 月升息也不在考虑之列。市场的焦点是，他们是否会在 9 月找到降息空间。对于上调通膨预期并不意外，事实证明通膨很棘手，关键是他们没有承诺遵循预先决定的利率路径。