25/11 美元今年年底前料走强

彭博Markets Live Pulse最新调查显示，美元年内有望进一步走强，而进入2025年则将面临通膨加速、财政赤字激增等风险。

对于哪种风险来年有可能对美元损害最大，89名受访者看法各异。赤字担忧在受访者中占比最高，为38%。另有32%的受访者认为，如果将于1月就职的当选总统特朗普兑现他在竞选期间承诺的关税政策，则美国和全球经济成长放缓明年将对美元造成压力。

彭博美元指数刚刚创下一年以来最长周连涨纪录，升至2022年以来最高，因为交易员们纷纷押注特朗普的政策将支撑美元。

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然而，受访者指出，虽然这些政策可能会在短期内为美元升值创造条件，但它们对经济的长期冲击最终会削弱美元的吸引力。

特朗普第一任期内的情况就是如此。从特朗普2016年赢得大选到2017年1月就职期间，随着美国国债殖利率飙升，美元上涨了近5%。然而，随着美国经济失去动力，而欧洲经济成长加快，美元2017年大幅下跌。

美元多头

尽管如此，短期看涨美元的受访者人数仍达到了看跌者的2.5倍左右。约70%的受访者认为，从现在起算，彭博美元指数未来一个月将走高。

两大关键因素对美元今年年底前走强的信心构成支撑。

受访者和投资者预计，联储会在降息问题上有耐心，会支撑美国国债殖利率，这将推动投资者流入美国资产。他们还指出，围绕川普未来经济政策的一系列不确定性可能会让美元受到避险需求的提振。

「我们现在看好美元，但这一走势能走多远的核心之处依然未变，」法国巴黎资产管理的投资组合经理Peter Vassallo表示，其在美国大选后增持了美元兑欧元、澳元和日圆的多头头寸。

市场预期欧洲央行将积极放宽货币政策以提振当地经济成长，拖累欧元上周五跌至两年低点。这跟美国形成了鲜明对比，在美国，由于经济数据表现坚韧，对联储会未来降息的预期已弱化。

参与调查的专业和散户投资者信心十足，无视历史数据提供的借鉴。根据2005年以来的数据，彭博美元指数12月份的平均跌幅为0.5%，这一时段通常表现疲软。受访者表示，美元走强，则墨西哥披索将首当其冲，其次是日圆和巴西雷亚尔。

美国商品期货交易委员会截至11月19日的数据显示，自美国大选以来，投机性货币交易员增持美元多头头寸，目前持有约233亿美元的看涨衍生品押注。这达到了6月份以来最高。

乐观顶峰

接受调查的多数投资者 —— 约55% —— 预计美元见顶会先于美股。与此同时，超过一半的受访者表示，他们计画在未来一个月内对标准普尔500指数的敞口保持稳定。

令美元所处环境更加复杂的是，未来几个月内预计会出现的许多风险因素 —— 如影响经济成长的高关税和推高殖利率的通膨性政策 —— 同时也被视为可能会利好美元。

思博瑞全球固定收益团队利率和外汇主管Lauren van Biljon表示，对货币市场如何应对特朗普最终形式具体政策的解读需要时间。

这可能意味着货币波动性加剧，交易员押注特朗普重返白宫将加剧外汇波动，因为围绕其经济政策议程存在诸多疑问。

「我当然不认为美元强势已经到了过度的地步，」van Biljon表示，「话虽如此，进入明年，我认为美元走势会有出现双向波动的可能性。市场擅长分析短期风险，但长期风险真不好说。」