6/12 全球供应充足 中国需求不稳 OPEC+ 再次展延减产措施 原油走低

在全球供应充足和中国需求不稳定的情况下，石油输出国组织及其盟国 (即 OPEC+)一如预期地同意推迟解除减产措施的提议，原油期货价格周四 (5 日) 收低。

能源商品价格

• 1 月交割的美西德州中质原油 (WTI) 下跌 24 美分或近 0.4%，收每桶 68.30 美元。

• 2 月交割的 Brent 原油期货价格下跌 22 美分或 0.3%，收在每桶 72.09 美元。

• 1 月交割汽油期货价格下跌 0.3%，收每加仑 1.93 美元。

• 1 月交割热燃油期货价格下跌 0.5%，收每加仑 2.16 美元。

• 1 月交割天然气价格仅上涨 1.2%，收每百万 Btu 3.08 美元。

市场驱动力

Westwood 控股集团实体资产总裁 Greg Reid 表示，OPEC + 周四的决定对市场来说是正面消息，因为这表明 OPEC+「在管理供需平衡方面遵守纪律，而不是试图将更多供应推回市场。」

OPEC + 周四以线上会议方式同意推迟解除约 220 万桶 / 日减产措施的计画至明年 3 月底，亦即 4 月起才逐步解除该减产措施，并于 2026 年 9 月完全解除。

凯投宏观首席气候和大宗商品经济学家 David Oxley 报告中表示，「该决定为 OPEC + 争取到一些时间。然而，全球石油需求疲软，意味着三个月后 OPEC + 很容易就会回到类似的境地。」

「我们认为，油价基本面依然疲软，价格风险偏于下行。」道琼市场数据显示，截至周四，近月 WTI 原油今年迄今下跌 4.6%，而 Brent 原油则下跌 6.4%。

瑞穗证券能源期货执行董事 Robert Yawger 表示，OPEC + 似乎想将增产时间点推迟至「中国需求增长走出经济沼泽地，并为未来全球原油需求增长提供动力」之时，「这是个艰难的要求，可能得花一段时间，但却似乎是这局的前进之道。」

《华尔街日报》周三报导称，一些 OPEC+ 成员国推动增产，以实现短期利润最大化，部分原因是川普当选后，美国页岩油钻探商预计将增产。根据报导，沙乌地阿拉伯可能会保持石油产量紧绷，并进一步推迟放宽该国石油供应的计画。

杰富瑞分析师认为，OPEC + 的决定强化其观点，即该组织将「继续推迟增加供应，直到石油市场能够消化为止」。

他们表示，该更新后的供应增长计画让 2025 年过剩的供应量减少 70 万桶 / 日，但持续意味 2025 年平均供应量将增加 70 万桶 / 日。根据杰富瑞的供需模型，分析师认为 2025 年市场无法吸收任何增加的供应量，「除非伊朗出口大幅减少」。

美财政部周二宣布对 35 家实体和船只实施制裁，称这些实体和船只在将伊朗石油运往国外市场方面发挥关键作用。

Westwood Holdings 的 Reid 表示，川普 1 月上任时预计将加大对伊朗的制裁力度，这些是在其第一次入主白宫时非常有效的措施。他表示，11 月伊朗石油产量为 336 万桶 / 日，但在加强制裁后，伊朗石油产量可能会下降 25% 至 50%。

美国能源资讯局 (EIA) 周四报告，上周 (11/29 止) 美国天然气供应量减少 300 亿立方英呎，根据 S&P Global Commodity Insights 调查，分析师平均预期上周天然气供应量减少 420 亿立方英呎。