23/12 植田和男态度谨慎引发日元下跌 或导致日本央行的政策逻辑出现漏洞

【彭博】-- 日本央行行长植田和男最近态度谨慎起来，并引发日圆再度疲软，可能会打乱他保持货币政策正常化与经济发展相一致的逻辑。

经济学家认为，如果植田和男最终主要为了保护日圆免于进一步下跌而升息，而不是在经济数据支持升息时采取行动，他传达的信息可能会失去可信度。

许多分析师认为，上周的日本央行会议是升息的理想时机，因为通胀、薪资和经济基本上符合央行预测，而且日圆兑美元汇率比上个月韧性更强。利率决定前，接受彭博调查的经济学家中，约86%的人表示采取行动的时机已经成熟。

但日本央行却选择伺机行动。日本国内政治情势复杂，等到川普重返白宫后不确定因素较多，可能是促成这项决定的部分因素。但植田和男出人意料地表示，日本央行可能会进一步推迟下一步行动，直到3月份或更晚，造成日圆再次跌至五个月低点，并引发对日本央行沟通策略再度产生质疑。

“我就没想过他在讲话中会对1月份加息做出某种承诺，”法国巴黎银行首席日本经济学家河野龙太郎在报告中写道。“但我认为他会暗示倾向于在不久的将来加息，对日元进一步走弱发出警告。”

植田和男可能想通过讲话，试图避免陷入1月份升息的束缚。但他发出的信号比交易员预期下个月升息的可能性要弱，从而加剧了日圆的疲软，可能迫使他在1月份升息，但原因与他的目标并不完全一致。

如果植田和男确实宁愿等到春天再采取行动，可能会希望财务省官员能够透过干预威胁将日圆空头吓跑足够长的时间。

「我不确定日圆疲软能否在3月份之前控制住，」瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，「无法保证日圆1月份会议前不会跌破160。如果他们届时必须采取行动，就会给人一种货币政策正在稳步转变为外汇政策的印象。