20/1 川普拟扩大石油制裁政策

即将于 20 日上任的美国总统川普，传出其团队正在制定全面性制裁策略，不仅要促使俄乌在未来数月内达成外交协议，同时还将对伊朗、委内瑞拉施加更大压力，在全球等待川普上任的情形下，未来油市波动性将加剧。尽管台塑化厂皆受激励，上周股价全面反弹，但 2025 年仍要严阵以待。

美国因乌俄战争，日前已向俄罗斯石油实施更广泛制裁，而根据《彭博》报导，川普团队目前考虑两项选项，其一是若认为俄乌战争即将解决，将对部分被制裁的俄罗斯石油生产商采取善意措施，包括放宽某些制裁。

另一选项则是在现有制裁基础上进一步施压，以增加谈判筹码。知情人士透露，川普团队的顾问们普遍同意，要恢复针对伊朗的「全方面极限施压」策略，最快 2 月就会实施。

SPI 资产管理公司执行合伙人 Innes 分析，川普可能不满 WTI 油价徘徊在 70 美元，过往记录显示，他可能会向沙乌地阿拉伯施压，要求增加石油产量。由于 OPEC + 目前拥有 580 万桶 / 日的产能，占全球生产能力 5.3%，可迅速减轻制裁影响。

台塑化厂经历 2024 年的低迷景气，今年受石油涨价消息激励，股价走强，台塑集团、台聚集团上周均有 10-15% 的涨幅。然而，台塑集团及台聚集团对 2025 年展望仍持保守态度。

台化董事长洪福源表示，虽然今年市况预期较 2024 年改善，但中国大陆产能过剩问题仍然严重，加上美国新总统上任后的关税及贸易政策引发不确定风险，「红海市场」、「低价抢单」恐成为新常态。

而台聚指出，全球石化产业供过于求情况预计持续到 2028 年，已经将中国市场外销比重也从 80% 降至 30%，以因应当地新增产能压力，并持续发展高端发泡和变性料两大差异化产品，以面对市场挑战。