6/2 英国央行预料降息1码 面临复杂经济挑战

随着英国经济增长前景疲弱、企业税收即将上调，以及美国总统川普的关税威胁，市场普遍预期英格兰银行 (BOE / 英国央行) 将于本周四 (6 日) 降息。

截至迄今，市场对英格兰银行在 2 月货币政策会议中降息 1 码 (25 个基点) 的预期高达 98%，一旦降息后基准利率将降至 4.5%。

在去年 12 月的会议中，英格兰银行选择维持利率不变，当时指出服务业通膨达到 5% 高峰，而去年 11 月的整体通膨率为 2.6%，高于预期。随着服务业通膨降至 33 个月来的最低点 4.4%，整体通膨率也降至 2.5%。

自 1 月以来，交易员们加大对英格兰银行 2025 年可能降息次数的押注。年初时市场预期将降息两次，但包括英国骏懋银行集团 (Lloyds Banking Group) 总裁 Charlie Nunn 在内的经济学家和商业领袖表示，他们预估会有 3 次降息。市场目前预测到今年 12 月可能会有超过 80 个基点的降息，这意味着有可能降息四次。

这些预期源于多项出乎意料的经济数据，包括零售销售不如预期及去年 11 越令人失望的经济成长。

本周四会议的关键将是货币政策委员会 9 名成员的投票结果，如果投票结果接近一致或完全一致，将暗示对降息的偏好。此外，市场还会密切留意英格兰银行对 2025 年经济成长和通膨的最新预测。

英国经济在去年第三季停滞，英格兰银行已预测去年最后 3 个月也未见成长。若英格兰银行下调 2025 年的成长预测或调整对通膨的预期，将被视为支持鸽派政策的讯号。

未来的不确定性

英格兰银行的预测可能会受到两个重要发展的影响，这是英格兰银行总裁贝利 (Andrew Bailey) 可能会被问及的问题。

第一个是英国政府去年 10 月宣布的财政改革，尤其是对企业薪酬税的显著提高，是否会对通膨产生影响。根据英国商会的调查，一些企业计划因应成本上升而提高价格。

第二个问题是，川普的贸易政策和中美贸易战的开端将如何影响英国。川普威胁对来自英国和欧盟的进口商品征收关税，尽管他对加拿大和墨西哥的关税征收推迟，表明其他国家或许可以谈判以避免这场贸易战。

有分析认为，英国可能会从与美国的贸易争端中受惠，因为英国与世界最大经济体美国的贸易关系较为平衡，这可能让更多投资流入英国，并带来新的贸易机会。

面临停滞性通膨的挑战

SEI 的全球固定收益主管 Anthony Karaminas 指出，英国目前面临「轻度停滞性通膨」状况，即经济停滞与高通膨并存，这对英格兰银行来说是一大挑战。英格兰银行需要在支持经济活动和遵守其明确的通胀目标之间找到平衡。

如果英格兰银行继续以快速步伐降息，可能会对英国政府债券市场造成信誉损失，这将限制政府在当前经济增长疲弱的情况下推动生产力成长的空间。

由于全球债券市场的抛售以及对英国赤字和成长预期的担忧，英国的借贷成本在 1 月激增，但随后大幅回落。市场对英格兰银行是否会进一步降息，以及这将如何影响英国的经济和金融市场充满关注。