5/5 一周市场回顾：美就业数据稳健

川普上任百日支持率跌穿四成，关税冲击之下美国经济亮起红灯，创纪录的商品贸易逆差拖累一季度GDP三年来首次萎缩，4月制造业陷入五个月来最大收缩，但非农就业报告表现稳健，经济学家称关税影响料在未来数月显现。巴克莱和高盛将联储会下次降息的预期时间从6月推迟到7月。日本央行继续暂停加息并预计通膨将更晚达到目标。

中美贸易谈判前景或现转机，中国表示正在评估与美国进行贸易谈判的可能性，川普赞扬北京最新表态，称愿在「某个时候」降低中国关税。关税战已经对中国经济造成初期损害，4月份制造业活动陷入2023年12月以来最严重收缩，同期百强房企销售也持续疲软。习近平主持召开座谈会，要求多措并举有效稳住经济基本盘。据报美国两重量级议员敦促SEC将阿里巴巴、京东等中国公司摘牌。

地缘政治方面，美国和乌克兰签署自然资源开发协议，华盛顿将控制特别重建投资基金，川普团队筹备施压俄罗斯停战的选项。川普宣布对伊朗石油买家实施二级制裁，在美伊核谈判陷入僵局之际进一步施压德黑兰。韩国政坛持续动荡，财长崔相穆在原定接替韩德洙出任代总统不到两小时前突然辞职。卡尼领导的自由党以微弱优势赢得加拿大大选。澳大利亚总理阿尔巴尼斯带领工党再度胜选。新加坡执政党人民行动党赢得国会选举。

热门图表

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股市回顾

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资深技术分析师汤姆·狄马克表示，美国股市未来几个月可能再次下跌，并最终迈入熊市。

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随着A股进入年报集中披露期，上周二单日被施以风险警示并停牌的公司就超过40家，多因财务不达标等原因，凸显严监管背景下，业绩不佳的中小型股后续面临的调整压力趋升。

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全球债市

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上月席卷市场的「卖出美国」交易，可能会对投资者持有美国政府期限最长债券的意愿造成持久打击，债券恰恰是美国政府赤字融资工具的主要支柱。

美国财政部上调季度借款规模预估 因债务僵局拖累现金余额

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全球汇市

香港金管局买入创纪录规模美元 以捍卫联系汇率制

在港元升至交易区间上限后，香港为捍卫联系汇率制进行了干预，买入创纪录规模的美元。

关税战当前中国部分出口商改变外汇策略 7.3附近结汇助人民币企稳

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• 中国企业3月集中调整掉期持仓 融入美元方向的交易创十年新高

台币兑美元狂升创逾十年最大涨幅 美中谈判希望提振股汇情绪

中美关税僵局出现缓和迹象，加上美国AI龙头公司交出漂亮财报及出口商大举抛汇，激励台湾股汇双双劲扬，其中台币更是一举狂升2.7%，涨幅之大令市场意外。

公司消息

巴菲特拟于年底卸任CEO 继任者Abel将掌舵柏克夏

在导师沃伦·巴菲特麾下，Greg Abel一手打造了美国最大的能源业务之一。如今，他将尝试接棒这位全球最负盛名的投资大师。

电商平台价格飞涨 事实证明美国消费者在为川普关税埋单

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• 川普对华关税打击美国玩具业 行业调查显示近半数企业警告破产风险

辉达CEO呼吁川普修改AI晶片出口规定 提醒称中美技术差距微弱

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阿里巴巴旗舰人工智能(AI)大模型「通义千问」发布最新版本，显示自DeepSeek横空出世以来中国人工智能大模型竞争愈发激烈。

• Deepseek发布新的数学AI模型，据报该模型同时支持超长上下文，其能处理复杂的数学证明

大宗商品

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• OPEC石油产量4月意外下滑 未能实现预期增产

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中信证券认为，虽然海外关税措施令需求承压，但受益于刺激政策加码和产能削减深化，今年中国钢铁业有望迎来「转折点」。