12/5 一周市場回顧

中美均表示日內瓦談判取得實質性進展，但兩國暫未公佈具體措施，中國副總理何立峰稱雙方周一將發布聯合聲明。4月數據顯示關稅影響導致中國連續第三個月出現通縮，對美出口暴跌21%，不過其他地區補上缺口並使得總體成長8.1%。中國央行宣布降準降息等一系列貨幣政策支持措施，並在一季度貨幣政策執行報告中強調促進物價合理回升，推動社會綜合融資成本下降。

美英達成川普發動關稅戰以來的首份貿易協議，歐盟也在與美國進行談判，若談判無果，歐盟擬對950億歐元的美國商品加徵關稅。聯儲會連續第三次維持利率不變，並重申不急於降息，鮑威爾擔憂關稅導致通膨與失業率雙雙升高。財長貝森特稱，避免債務觸及上限的非常規措施恐在8月用儘。英國央行如預期降息25個基點，關稅陰影下堅持漸進式寬鬆路徑。

印巴在美國斡旋下達成停火協議，連續四天的衝突在周日停歇。習近平訪問俄羅斯，與普丁會談時強調中俄雙方要堅持合作大方向，排除外部干擾。普丁提議5月15日在伊斯坦布爾與烏克蘭舉行不設任何先決條件的直接會談，在川普敦促烏克蘭立即與俄方啟動和談後，澤連斯基同意了普丁的提議。美國與伊朗開啟第四輪核談判。

熱門圖表

看圖論市：中國資金利率持續下行向政策利率靠攏 負息差現象有望改善

股市回顧

華爾街最大多頭不改其志 認定今年標普500將在7000收官

華爾街的股市策略師們基本上已經放棄了對2025年的過高預期，但一位多頭絲毫未動搖：Wells Fargo Securities LLC.的Christopher Harvey。他預計，標準普爾500指數今年底將升至7,007點，與他2025年初時的預估相同。

高盛稱大型科技股的業績提振信心 近期回調是AI板塊的買入機會

高盛分析師表示，上月底幾家涉及AI領域的大型科技公司發布的業績報告好於預期，表明在近期回調之後，投資者有機會重新佈局這一板塊。

• 輝達CEO稱中國AI市場有望達500億美元 無法參與將損失巨大

巴基斯坦據傳用中國裝備擊落印度戰機 A股軍工板塊應聲大漲

中國軍工企業股票周三大漲，因印度和巴基斯坦邊境衝突升級提振了其出口前景。

全球債市

中國國債殖利率曲線或走陡 寬鬆政策落地打開短端利率下行空間

中國央行周三宣布將降準降息，短端國債殖利率應聲下行，隨著貨幣政策寬鬆落地，殖利率曲線有望走陡。

中國城投公司美元債券發行金額創歷史新高 再融資需求是主要動因

隨著大量離岸債務今年將到期，中國地方政府融資平台正在發行數量空前的美元債券。今年迄今，城投公司已發行149億美元的美元債券，這是自1993年彭博開始跟蹤此類數據以來的最高紀錄。

蘋果公司與通用汽車新債發行成本增加 關稅擔憂攪動人心

蘋果公司和通用汽車周一發行債券時不得不支付較高的成本，表明在美國總統川普帶來的關稅政策壓力下，投資者對持有公司債要求的回報更高。

全球匯市

台幣盤中升破30元後漲幅收窄 央行總裁稱有進場調節

台幣兌美元周一盤中強勢升破30元整數關卡，終場收升在逾兩年最強水準，交易量更是創2015年彭博有記錄以來新高。台灣央行總裁稱，台幣匯率近期過度波動，央行近兩日均進場調節。

• 台幣飆漲 增加台灣經濟必須轉型的壓力

• 台幣波動幅度趨於收斂 台灣央行總裁稱非理性力量已釋放

香港金管局加大力度賣出港元 捍衛聯繫匯率制度

香港金管局在彭博終端頁面的數據顯示，周二早間金管局創紀錄地賣出605億港元，防止匯率升破交易區間強方。當天晚些時候，金管局又賣出128億港元，這也是上周五以來為遏制本幣漲勢開展的第四次拋售行動。

亞洲潛在的美元賣壓幾何 分析師稱或引爆達2.5萬億美元的「雪崩」

分析師Stephen Jen指出，隨著亞洲國家拋售其持有的美元，這個世界儲備貨幣可能面臨2.5萬億美元的「雪崩式」賣壓。