05/07 跑赢美元的新兴市场货币名单料缩短

今年，一些新兴市场货币兑美元维持上涨。但随着传染性极强的德尔塔变异毒株成为开发中国家的新软肋，未来几周这一名单可能会缩短。

东方汇理称，南非、俄罗斯等疫苗接种率落后的国家可能会感受到压力，收紧防疫限制将损害这些国家的经济活动。2021年曾表现最佳的兰特和卢布首当其冲，拖累6月MSCI新兴市场货币指数出现三个月来的首次走弱。

「疫苗接种进展将成为下半年新兴市场表现分化的一个越来越重要的因素，」东方汇理新兴市场策略负责人Sebastien Barbe称。「由于疫苗接种率不同，变异毒株进一步传播产生的影响在各国间将产生巨大差异，」经济和政治因素的不同也带来影响，他补充说。

南非兰特和哥伦比亚披索已经感受到新冠病例激增带来的痛苦。收紧货币政策无望，经济还受到严重冲击：更严格的防疫限制令正在承受一个世纪以来最严重萎缩的南非经济雪上加霜，哥伦比亚搁置增税计画的决定使其评级被惠誉下调至垃圾级。

Columbia Threadneedle Investments的高级利率和外汇分析师Ed Al-Hussainy称，南非和哥伦比亚的货币最为脆弱，它们的央行无法通过加息来「建立对美国的实际利率缓冲」。他表示，在渴望收益的全球投资者今年涌向这些国家的资产后，财政支出增加的前景和资本外流风险又加剧了压力。

相比之下，他指出，巴西里耳和墨西哥披索将更具弹性，因为这两个国家的央行在紧缩货币政策。尽管新冠病例仍居于高位，但今年里耳的表现超过了其他所有开发中国家的货币。

德尔塔变异毒株的传播也对东南亚造成了影响。三菱日联银行预计旅游收入疲软将拖累泰铢表现。与此同时，印尼盾跌至4月以来最低水平，因为该国在经济中心爪哇和巴厘岛实施了迄今为止最严格的防疫限制措施。

分化加深

美国银行在上周五的一份报告中称，只有少数开发中国家——智利、中国、以色列、阿联酋和中东欧国家——已经接种了近一半的人口，这被认为是遏制德尔塔变异毒株传播所必需达到的接种率水平。美国银行跨资产策略主管David Hauner表示，到年底时大多数主要新兴市场的疫苗接种率应该能达到50%，包括巴西、印度、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯和土耳其。

不过他指出，南非是个例外，目前该国只有大约5%的人口接种了疫苗。按照目前的速度，该国要到2023年才能实现50%的接种率。在哥伦比亚，只有11%的人口完成了疫苗接种 ，低于智利、墨西哥和巴西。

经济数据证实了这一分化：俄罗斯、南非以及一些接种率相对较低的亚洲国家，6月PMI指数下降。而在接种率较高的东欧和拉美国家，PMI大多上升。

这可能会加大开发中国家央行保持宽松政策的压力，随着联储会开始讨论退出刺激措施，这对新兴市场货币又是一个负面因素。

尽管防疫措施相对严格，疫苗接种也取得进展，英国等一些工业化程度更高的国家也仍在艰难遏制疫情。德意志银行因而在一份报告中写道，许多发展中经济体最近病例激增——在许多情况下还不是新变异毒株导致的——表明形势发展可能会更糟。

「我们正在密切关注感染人数的再度激增，」 Nordea Investment高级宏观策略师Witold Bahrke说。「这是我们对新兴市场货币持减持立场的因素之一，尤其是它可能对新兴市场-已开发市场成长分化产生影响。」