10/2 一周市场回顾

中美贸易战火重燃，北京对美国的报复性关税将于2月10日正式生效，两国元首尚未就关税问题进行通话。川普表示周一将宣布对所有钢、铝进口采取25%的关税措施，还计画很快公布会影响到「每一个人」的对等关税，并在考虑推出特别针对汽车的关税。此外，中美包裹风波再现转折，因技术问题尚未厘清，川普宣布暂缓实施对中国小额包裹的关税，Temu等电商获喘息空间。

在就移民和芬太尼等问题作出承诺后，加拿大和墨西哥获得30天关税缓刑期。印度总理莫迪已做出一系列让步安抚川普，以免印度成为靶子。日本首相石破茂访美期间对川普表示，日本愿意把对美投资提高至1万亿美元，并增加从美国进口液化天然气。IMF称川普关税的全面影响将取决于被针对的国家如何应对，以及企业和消费者作何反应。

受春节消费提振，中国1月CPI自去年8月以来首次同比加速上涨，但彭博经济学家预计假期效应不会持久，通缩风险仍难消除。美国1月非农就业成长放缓，但失业率意外下降，并且短期通膨预期大幅升高，联储会官员称诸多不确定性可能导致降息路径变浅。日本12月名义薪资创下近三十年来最大升幅，央行行长称经济处于通膨状态，委员田村直树呼吁上调利率至1%。

川普提出美国「接管」加沙方案，欧洲盟友及阿拉伯世界均拒绝接受，而以色列正在着手制定巴勒斯坦人离开加沙路线图。据悉美国将公布乌克兰和平计画，或提议冻结当前战线。俄乌领导人软化在沟通方面的抗拒态度，暗示可以考虑面对面会谈。泰国总理佩通坦访华力挽游客信心，对妙瓦底等地断电以重拳打击电诈。

热门图表

恒生科技指数迈向技术性牛市 DeepSeek新时刻下外资唱多中国股市

全球股市

摩根士丹利称贸易风险等因素或让亚洲科技股重挫20%

摩根士丹利表示，在贸易相关风险、估值过高和获利上行空间不足的背景下，投资人应从亚洲科技股中获利了结。该行分析师称，如果电脑晶片的关税上调、贸易紧张局势再升级，该板块短期内将下跌约20%。

高盛：随着关税冲击企业盈利 标普500指数或将大跌5%

高盛策略师指出，随着川普政府的最新一轮关税措施削弱企业盈利预测，未来几个月美国股市有下跌5%的风险。前摩根大通明星策略师也悲观不改，料标普500指数恐出现千点大跌。

欧洲股市触及纪录高位 强劲企业财报盖过关税担忧

欧洲股市周四触及纪录新高，受益于与美国贸易不确定性加剧之际企业盈利仍保持韧性。斯托克600指数上涨1.2%至544.84，超过1月31日触及的高点。

默克暂停向中国供应HPV疫苗Gardasil 股价一度大跌12%

默克公司股价周二大跌，早前公司宣布暂停向中国供应预防癌症的疫苗Gardasil，凸显默克在中国面临的问题恶化，这款畅销疫苗的未来也面临威胁。

全球债市

美国国债市场发出警示信号 关税行动将加剧经济滞胀风险

美国债券市场正在向总统川普发出警告：他对主要贸易伙伴征收关税的举动可能会加剧通膨并拖累经济成长。

关税阴云笼罩之下 投资者的美债仓位变得更加中性

围绕关税的边缘博弈给经济和联储会前景蒙上阴影并可能加剧动荡之际，债券交易员在过去一周里解除了对美国国债期货和现货的押注，仓位变得更加中性。

川普推迟加征关税后 全球基金恢复对亚洲新兴市场债券的胃口

随着美国推迟对墨西哥和加拿大加征关税提振了对新兴市场资产的信心，海外投资者正在重返亚洲本币政府债券市场。

全球汇市

中间价微幅调升且中资大行日内维稳 贸易战阴影下人民币汇率持稳

在贸易战火重燃之际，中国央行周三将中间价微幅调强，延续节前的维稳立场，体现汇率政策仍以稳定为重。

高盛等华尔街大行认定美元将续强 欧元料跌8%至10%

高盛和摩根大通等华尔街银行认为，即使在美国总统川普最新的关税举措导致美元劲扬后，买进美元仍然有利可图。高盛预计美元兑欧元将突破平价。

• 英国暂无川普关税威胁之虞 英镑意外成为市场避风港

日圆重获市场青睐 外汇交易员对美元有些敬而远之

外汇市场动荡使得对冲基金退出美元交易，并将注意力转向日圆。根据Depository Trust & Clearing Corp.的数据，市场对日圆的兴趣周三激增，使其成为兑美元交易量最大的货币。

巴西总统卢拉喊话川普：金砖国家有权讨论使用美元以外的货币

巴西总统卢拉驳斥川普威胁要对在外贸中抛弃美元的国家加征关税，称金砖国家有权这样做。他表示，金砖国家代表着几乎一半的人口，有权讨论不完全依赖美元的贸易方式。