09/02 美物價風險近6年半最高

全球商品價格升溫，對各位絕對有影響，皆因通脹可能驟然間來臨，極低息環境不保證長期持續。近期美國國債孳息率急升，加上產業供應鏈成本激增，均顯示通脹即將來臨，相關指標創近6年半高位。

30年期債息觸及2厘水平

由於美國長期債息攀升，使債息曲線（即長短期債息差距）為多年來最陡峭，即長債息升幅較短期為快。舉例來說，反映整體融資成本的美國10年期債息處於1.198厘，為去年3月以來最高；30年期債息更觸及2厘的心理關口，為去年2月以來最強，這正是聯儲局的目標通脹率。

更值得留意的是，作為評估未來10年每年通脹預期的美國10年期抗通脹債券（TIPS）損益平衡率周一升抵2.21%，為2014年8月以來最勁。該指標曾於去年3月因市場擔心疫情拖垮經濟而降至0.5%。

按聯儲局目標，這指標通常高出通脹目標0.4%，即只要高見2.4%左右，就有望達到當局實現通脹2%的信心。

供應鏈成本上揚也正在推升通脹，例如德國汽車製造商考慮增加半導體庫存，以防止重蹈晶片短缺致使汽車生產停擺的覆轍，有機會促使汽車業改變數十年來「即時管理」供應鏈的模式；全球缺貨櫃也推動海運成本急飆。

在疫情下跑出的美國居家健身器材公司Peloton表示，未來6個月將花逾1億美元投資於空運與快速海運上，以改善交貨時間。全球各地製造業採購經理指數（PMI）也顯示生產價格已開始飆升，故須提防通脹在某時刻突然升溫。