09/02 美物价风险近6年半最高

全球商品价格升温，对各位绝对有影响，皆因通胀可能骤然间来临，极低息环境不保证长期持续。近期美国国债孳息率急升，加上产业供应链成本激增，均显示通胀即将来临，相关指标创近6年半高位。

30年期债息触及2厘水平

由于美国长期债息攀升，使债息曲线（即长短期债息差距）为多年来最陡峭，即长债息升幅较短期为快。举例来说，反映整体融资成本的美国10年期债息处于1.198厘，为去年3月以来最高；30年期债息更触及2厘的心理关口，为去年2月以来最强，这正是联储局的目标通胀率。

更值得留意的是，作为评估未来10年每年通胀预期的美国10年期抗通胀债券（TIPS）损益平衡率周一升抵2.21%，为2014年8月以来最劲。该指标曾于去年3月因市场担心疫情拖垮经济而降至0.5%。

按联储局目标，这指标通常高出通胀目标0.4%，即只要高见2.4%左右，就有望达到当局实现通胀2%的信心。

供应链成本上扬也正在推升通胀，例如德国汽车制造商考虑增加半导体库存，以防止重蹈晶片短缺致使汽车生产停摆的覆辙，有机会促使汽车业改变数十年来「即时管理」供应链的模式；全球缺货柜也推动海运成本急飙。

在疫情下跑出的美国居家健身器材公司Peloton表示，未来6个月将花逾1亿美元投资于空运与快速海运上，以改善交货时间。全球各地制造业采购经理指数（PMI）也显示生产价格已开始飙升，故须提防通胀在某时刻突然升温。