1/4 普徕仕:若美国经济势头出现逆转 美元的避险特性或将削弱

<汇港通讯> 普徕仕灵活环球债券策略基金经理 Adam Marden 表示,投资者需要了解为何避险资产的特性正在改变。在2008-2020年期间,管理投资组合的下行风险主要关注于经济增长放缓的风险,而非通胀上升的风险。如今,该行则面临多种风险因素,包括高通胀、滞胀及低增长。

对于投资于股票、高收益债券或银行贷款的投资组合,Adam Marden 指,短期美国国债仍是应对增长风险的分散工具。虽然在通胀高企时,持有短期国债将面临下行风险,因为相关资产仍有一定的存续期。但当前短期国债提供的孳息率,或能补偿相关风险。

在环球金融危机后,Adam Marden 称,长期美国国债是较理想的对冲工具,因为当时联储局大多维持政策不变,而且通胀从未成为实质忧虑。长期国债为地缘政治或经济增长放缓风险提供「保险」。然而,鉴于政府庞大的预算赤字,目前国债供应形势转趋负面;若增长冲击导致政府支出增加,情况或将恶化。除非经济增长及通胀水平大幅回落至金融危机至疫情爆发前的水平,否则该行认为长期国债目前的防守性较弱。

值得注意的是,Adam Marden 表示,在美国经济增长一枝独秀的时期,美元持续展现的避险特性。若美国的经济势头出现逆转,随着投资者对其他货币的需求增加,美元的避险特性或将削弱。